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Vueling: ¿qué está pasando?

Escrito el 8 Octubre 2007 por Antonio López de Avila en Uncategorized

Vueling es una de las compañías españolas de bajo coste que ha sabido mantenerse y crecer desde su creación en 2004. Desarrollaron un modelo de negocio que, aparentemente, funciona y han ido creciendo de manera gradual incorporando nuevos destinos y flota.

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Desde el pasado verano, todo parece indicar que su situación comienza a ser inquietante. Los bancos de inversión critican su situación financiera y dudan de su viabilidad futura, los socios de referencia critican abiertamente al equipo gestor actual, su valor en bolsa ha bajado casi un 80% desde su salida…¿qué está pasando con Vueling?

Cierto es que su último plan de expansión era muy agresivo y planteaba un crecimiento muy rápido. ¿Suponía una huída hacia adelante? ¿Era demasiado pronto para acometer una expansión tan ambiciosa? Parece ser que para los bancos de inversión sí. De modo que la compañía fue penalizada duramente y Vueling reaccionó dando marcha atrás.

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Desde su creación mantienen un nivel de precios muy, muy competitivo a pesar del aumento de los costes operativos (principalmente el petróleo). En un segmento en el que los precios marcan la diferencia parece inevitable, pero esto ha supuesto una menor rentabilidad y ha alejado a la compañía de las expectativas creadas en su lanzamiento.

Hoy podíamos leer en EXPANSION las declaraciones de Arnaldo Muñoz, Director General de easyjet en España: “Desde que existe el bajo coste, hay guerra de precios“. Además, achaca la inquietud de sus competidoras españolas (Clickair y Vueling) a que sus modelos de negocio están empezando a manifestar deficiencias, razón por la cual están dejando de ser competitivos. Principalmente habla de “deseconomías de escala” en el momento en que se decide crecer.

En el mismo sentido se ha manifestado Michael O’Leary, asegurando que la desaparición de las competidoras de Ryanair se deberá a su mala gestión y no a la competencia.

¿Haría falta revisar el modelo de crecimiento que implementó easyjet y Ryanair, con las actualizaciones pertinentes, para comprender mejor el éxito de las compañías de low cost en Europa? Ryanair tuvo un crecimiento gradual en el tiempo, pero easyjet (fundada en 1995) anunció en 1998 (sólo tres años más tarde) un ambicioso plan de expansión que pretendía multiplicar por cinco el tamaño de su flota en el plazo de cinco años. Es un hecho que a ambos les funcionó la estrategia. Entonces, ¿cómo crecer hoy en día sin perder rentabilidad y sin que los bancos de inversión penalicen el plan de expansión?

¿Qué está haciendo Vueling ante esta situación? ¿Cómo debe reaccionar para recuperar la confianza del mercado?

Comentarios

MDD 8 Octubre 2007 - 22:43

Vueling esta sufriendo un intenso incremento en la competencia, y es la mas debil. Clickair vive subvensionada por Iberia (sshhhh es un secreto), Easyjet es mucho mas grande y tiene fuelle para aguantar guerra de precios por un tiempo, y si la situacion sigue, simplemente cerrara rutas, Ryanair tiene diferencias estructurales que las aerolineas Espanolas jamas podrian ni sonar en tener (tu conoces el sindicato de pilotos de Ryanair? o el de azafatas? o el de algo?, pues yo tampoco). Lo unico que espero es que Vueling aguante un poco mas para poder seguir disfrutando de estos viajes tan baratos!!!

MDD

Antonio López de Avila 9 Octubre 2007 - 12:22

La bajada en el valor de la acción de Vueling ha hecho que se genere un gran flujo de títulos (hasta 3,5 millones de acciones).

Como consecuencia de la comunicación del Grupo de la familia Lara de mantenerse dentro y de la compra (sorpresiva) de Societé Generale de un 2,67% de la compañía ayer, la acción de la compañía cerraba ayer a 11,24 euros (un incremento del 11,07%).

Vemos así que el mercado desdice a los bancos de inversión. Ayer un nuevo informe de BPI valoraba la acción de Vueling en 3,15 euros (60 céntimos más que la valoración que hacía Goldman Sachs hace una semana).

¿Hay operaciones o intereses ocultos detrás de estos movimientos?

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